Преуспевающий брокер с Уолл-стрит, прогуливаясь во время отпуска по Ньюпорту, увидел у причала множество красивых яхт. Он начал спрашивать, кто их владельцы, и оказалось, что все это брокеры, банкиры или трейдеры. «А где же яхты их клиентов?» – спросил наивный отпускник. (Анекдот из книги Фреда Шведа «Where Are the Customers’ Yachts?»)
Понятно, что благосостояние финансовой индустрии оплачено деньгами их клиентов, но как конкретно? Финансисты не заинтересованы в прозрачности стоимости своих услуг. В результате рядовой клиент часто и не догадывается, как его обдирают. Разбираемся, что по чем в мире инвестиций в ценные бумаги.
Какие расходы в инвестиционных фондах?
Собрать с вкладчиков и инвестировать деньги, выполнить все бюрократические требования стоит денег. Инвестиционные фонды взимают комиссии на покрытие своих расходов.
Текущие операционные расходы (operating expenses). Обычно это годовой процент от суммы всех денег в фонде (expense ratio). Для ПИФ (mutual funds) это может быть 1-3%, для ETF (биржевые фонды) — 0.05-0.75%. Чем ниже, тем нам лучше.
Пример. Представьте, что кусок теста – это деньги инвестиционного фонда. Каждый год управляющий отщипнет себе маленький кусочек, а из оставшегося теста выпекут печенье для вкладчиков. Размер каждого печенья стал меньше на сумму “отщипывания”.
Вы не увидите этот расход в выписке своего инвестиционного счета. Доход фонда публикуют уже за вычетом комиссий. Процент издержек фонда указывается на сайте самого фонда или на сайтах со сравнительной информацией о фондах (justETF, ETFdb.com).
Размер комиссий зависит от вида фонда (ПИФ или ETF), страны регистрации (расходов на выполнение требований законодательства), видов активов, в которые инвестирует фонд. Например, фонды акций крупных (large-cap) компаний дешевле мелкотравчатых (small-cap). Фонды облигаций дешевле фондов акций.
Ориентируйтесь на средневзвешенный процент издержек всех фондов в вашем портфеле. Сейчас можно собрать хорошо диверсифицированный портфель фондов, чтобы общие годовые расходы не превышали 0.3%.
Комиссия за вход (front-end load). Некоторые фонды берут деньги за то, что вы хотите дать им деньги. Именно так. Например, это может быть 5%. Вкладываете в фонд €1000, с нее сначала снимают 5% или €50, и вы получаете паи фонда стоимостью только €950. Обдираловка. Такие фонды я избегаю.
Комиссия за выход (back-end load). То же самое встречается и при продаже фонда. Комиссия за выход может уменьшаться со временем. Например, это может быть 5%, если продаете фонд в течение первого года; 4% – в течение второго года; 3% – в третий год, и т.д.
Комиссия за результат (performance fee). Инвестиционный фонд может взимать плату за особо хорошую прибыль. Например, 20% от суммы дохода, свыше определенной цифры. Это в дополнение к обычной комиссии, которая взимается вне зависимости от результата.
Комиссии брокеров
Все сделки на бирже совершаются через посредников (брокеров). Брокерам тоже нужно кушать.
Плата за сделку (trading fee). Каждый раз, когда клиент что-то покупает или продает на бирже, брокер имеет доход. Это могут быть комиссии и спреды.
- Комиссия брокера за операцию (transaction fee) может быть фиксированная сумма (€2-50 за сделку) или процент от суммы (например, 0.25%). Если инвестируете небольшие суммы, €50 за сделку – это очень существенно.
- Спред – это разница между ценой покупки и ценой продажи. Как и у курса валют в обменнике, у курса акций есть две цены (“bid” и “ask”).
Есть брокеры (например, Interactive Brokers), кто берет комиссию за сделку, а спред предлагает рыночный. Этот вариант оплаты услуг брокера более прозрачный и понятный инвестору. А есть такие (например, eToro), кто комиссию не взимает, а зарабатывает на увеличенных спредах. В финансах никто никогда не работает бесплатно (а где работают?). Если брокер рекламирует супер-низкие комиссии или отсутствие комиссий вообще, надо разобраться, как же он зарабатывает. Доход брокера – это расход инвестора.
Плата за обслуживание счета (custody fee, account fee). За обслуживание инвестиционного счета брокер или банк могут взимать отдельную комиссию. Это может быть фиксированная сумма (например, €10 в месяц) или процент от баланса счета (например, 0.015% в месяц).
Комиссию иногда не применяют, если остаток счета достаточно большой или если клиент часто торгует (платит много комиссий за операции). В последнее время появились брокеры, которые не берут плату за обслуживание счета, а зарабатывают только на транзакциях. Иногда комиссию (inactivity fee) применяют только для неактивного счета.
Кредитный процент (financing rate). Если торгуете “с плечом” (то есть занимаете у брокера деньги для покупки актива), вы платите проценты за кредит.
Расходы на конвертацию. Допустим, вы внесли на брокерский счет евро, а хотите купить фонд, который котируется в долларах. Брокер сначала должен сконвертировать ваши евро в доллары. В прейскуранте брокера указывается процент (в дополнение к рыночному курсу валюты), который брокер возьмет за конвертацию. Не указано – спрашивайте.
Если регулярно торгуете в иностранных валютах, расходы на конвертацию могут быть существенной частью общих расходов на инвестирование.
Выгодно пополнять брокерский счет сразу в нужной валюте. Revolut или Transferwise предлагают банковские счета в разных валютах с хорошими условиями конвертации и низкими расходами на международные переводы.
Плата за вывод денег с брокерского счета (withdrawal fee). Обычно фиксированная сумма, например €10.
Плата за перевод ценных бумаг на счет другого брокера (transfer fee). Может стать важно, если у конкурента будут лучшие условия. Обычно тоже фиксированная сумма за каждую позицию.
Комиссии профессиональных управляющих вашими деньгами
Если вы предпочитаете довериться профессионалам, можно обратиться в компанию по управлению инвестициями. Отдаете им свои деньги под управление, они будут решать, во что их инвестировать. За это они берут определенный процент.
Например, вложили €100 000, комиссия за управление 1% или €1000. В выписке вы увидите этот расход, часто его списывают поквартально (по €250 в нашем примере). Процент обычно тем ниже, чем больше инвестированная сумма.
Важно: эта комиссия (как и комиссия фондов) рассчитывается не от суммы прибыли, а от суммы инвестиций. Портфель может нести убытки, но свою комиссию управляющие заберут в любую погоду.
Имейте ввиду, что профессиональные управляющие часто вкладывают ваши деньги в фонды. То есть вы платите и комиссии управляющей компании, и комиссии фондов.
Управляющая компания, как и фонд, тоже может взимать дополнительную комиссию за особо хороший результат.
Комиссии брокеров могут быть включены в комиссию управляющей компании или операционные расходы фонда, а могут отдельно списываться с денег клиента. Уточняйте.
Сколько стоят услуги финансового консультанта?
Финансовые консультанты делятся на две группы: платные и бесплатные. Последние обычно при банках или инвестиционных компаниях; правильнее их звать специалистами по впариванию инвестиционных продуктов.
Стоимость платной консультации может выражаться фиксированной суммой или почасовой ставкой, если планируете регулярно звонить консультироваться.
Берите с собой эту шпаргалку на встречу с консультантом; будете знать, что спросить о комиссиях. Нормальные финансовые консультанты не уходят от вопроса об издержках.
И вы имеете право знать, получает ли консультант вознаграждение за проданные вам финансовые продукты. Спрашивайте.
Как расходы влияют на результат инвестора
Издержки съедают доходность. И даже небольшая разница в расходах с годами накапливается.
На примере друзей детства:
Комиссии в инвестировании – это очень важно.
Я сберегаю и инвестирую 70% своих доходов с целью достичь финансовой независимости и выйти «на пенсию» через 5-7 лет.
Со мной можно связаться в Твитере